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来源：金融投资报
金融投资报记者 陈雨禾 林珂
在一众机构短期震荡调整的预期下，12月11日，沪指最终仍失守3900点，走出“三连阴”行情。截至收盘，上证综指报收3873.32点，微跌0.70%；深证成指报收13147.39点，下跌1.27%；创业板指报收3163.67点，下跌1.41%。
值得注意的是，虽然大盘持续回调，但成交数据已开始放量，全天沪深两市成交额为1.86万亿元，较上一个交易日放量786亿元。在部分市场人士眼中，A股“三连阴”通常也被视为“回调极限”，而从A股历史表现来看，也的确少有出现“四连阴”的情况。此外，虽然周四全天有近4400只个股出现下跌，但市场之中仍有不少亮点涌现。
摩尔线程股价持续“狂飙”
要说周四A股市场“最靓的仔”，当属新近登陆科创板的“国产GPU第一股”摩尔线程无疑。
自12月11日早盘开始，摩尔线程股价便开始“狂飙”，随着涨幅持续放大，最终收涨28.04%！一方面，公司股价成功突破900元关口，达到941.08元/股，高出A股股价第四名的源杰科技（663元/股）近四成；另一方面，公司市值也随之飙升至超过4400亿元，进入A股总市值榜单的前30名内，体量位于海王信息与五粮液之间。
摩尔线程收盘价涨至941.08元/股 据Wind
消息面上，摩尔线程近期通过官微宣布将举办首届MUSA开发者大会（简称MDC 2025），并将揭晓新一代GPU架构与路线图。随后有机构分析指出，若12月19日的摩尔线程大会能发布性能接近H200的架构，将极大提振国内AI领域相关企业的信心。
据其介绍，MDC 2025不仅是摩尔线程MUSA技术体系与全栈能力的集中呈现，更致力于打造一个连接技术创新、开发者共创与产业应用的战略平台。大会将围绕MUSA统一系统架构，全面展示从硬件到软件、从技术到场景的全栈能力与生态进展，加速推动国产全功能GPU技术扎根千行百业，筑牢智能时代的坚实算力底座。
有摩尔线程“狂飙”的前例，被视为国产GPU“第二股”的沐曦股份同样备受市场关注。
12月10日晚，沐曦披露了首次公开发行股票并在科创板上市发行结果，并发布了招股说明书。数据显示，沐曦股份网上投资者缴款认购的股份数量为964.52万股，缴款认购的金额为10.09亿元，放弃认购数量为20349股，放弃认购金额为212.97万元；网下投资者缴款认购的股份数量为2282.91万股，缴款认购的金额为23.89亿元，放弃认购数量为0股。
在此之前，沐曦股份公布的发行价格为104.66元/股，仅次于摩尔线程的114.68元/股，是科创板乃至A股市场自今年以来发行价第二高的新股。
部分板块、指数逆势上涨
指数方面，北证50指数12月11日“一枝独秀”，于午后突然大涨，涨幅一度超过6%，随后虽有所回落，但仍收涨3.84%。
数据来源：Wind
消息面上，根据指数编制方案，北京证券交易所和中证指数有限公司对北证指数样本股及备选名单进行定期调整，于2025年12月15日正式生效。其中，北证50样本股名单中包括五新隧装、贝特瑞、艾融软件、曙光数创、安达科技、锦波生物等。
板块方面，银行板块成为唯一一个逆势反弹的行业，房地产、通信、商贸、纺织服装等板块则处在板块跌幅榜前列。
消息面上，美联储于当地时间12月10日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%—3.75%之间。这是美联储自今年9月以来连续第三次降息，幅度均为25个基点，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息，符合市场预期。
此外，世界银行于12月11日上调了2025年的中国经济增速预期。据新华社报道，世界银行当日在京发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。
世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。
“未来几年中国的经济增长将更加依赖内需。”世行中国局局长华玛雅表示，中国更加积极的财政政策、持续深化的结构性改革、更可预期的营商环境，有助于提振信心，并为富有韧性、可持续的增长奠定基础。
市场期待短线反弹
大盘带量回调，下行空间是否被打开？对于短期走势，接受金融投资网记者采访的证券分析师李晓梦表示：“从技术上看，上证指数已回落至重要的支撑位附近，尾盘一度出现护盘动作，周五市场运行对于短期方向的指引尤为重要。短期来看，我们认为市场向下的空间不大，连续回调后可能有反弹出现。”
“市场调整是利好预期提前兑现、外部风险信号浮现以及内部基本面支撑待增强等多重因素共同作用的结果，它深刻揭示出当前市场分歧加大的特征。”巨丰财经指出，外部货币政策变化终究是外因，当前A股市场的核心驱动力仍需落脚于国内经济基本面与企业盈利预期。目前，国内经济处于修复进程中，但基础尚需巩固，总需求不足等问题依然存在，企业盈利能力的持续性改善信号仍需进一步确认。当内部基本面修复的强度不足以支撑市场形成全面向上的坚实逻辑时，外部流动性利好往往只能带来脉冲式行情或加剧结构分化，而难以催生可持续的普涨行情，这也是本次美联储降息落地后，市场未能走强的核心内因。
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